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北陆药业:成立并购基金,外延布局提速

发布时间:2015-05-28    研究机构:国泰君安证券

投资要点:

资本助力,肿瘤诊断治疗一体化平台战略加速,维持增持评级。公司公告发起健康产业投资并购基金,并购基金助力迅速弥补公司流动资金不足的短板,加速进军“精准医疗”领域的步伐,完善肿瘤诊断治疗一体化平台。维持2015~2017年EPS为0.33/0.51/0.68元,维持目标价73元,维持增持评级。

外延布局提速,围绕肿瘤诊断治疗产业链积极拓展。公司2014年参股基因检测公司世和基因以及控股细胞治疗公司中美康士,迅速切入“精准医疗”领域,未来借力并购基金,预计将在该领域有持续布局。同时,该基金的投资方向有望向更多投资领域拓展,包括移动医疗、医疗信息化、远程医疗;高端医疗器械:包括高端影像学检查设备、治疗设备等;高端体内、体外检测试剂;围绕公司药品开发重点领域的高附加值药品。公司此次出资5000万,与平安财智共同发起成立健康产业投资并购基金,规模约不低于7亿元,可满足整合成熟期标的的资金需要,外延拓展步伐可显著加快。

加强整合,“精准医疗”一体化平台效应有望凸显。根据公司在“精准医疗”领域的布局战略,我们预计并购基金的投资项目有望成为公司肿瘤诊断治疗一体化平台的重要组成部分。公司主业立足高端医学影像设备对比剂产品,已具备全面且深入的三级医院渠道,依托现有渠道,新项目可实现快速导入。公司通过渠道整合,协同作用凸显,未来精准医疗各业务板块有望实现爆发式增长。

风险提示:市场拓展低于预期;监管政策风险。

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