移动版

医药生物行业周报:精准医疗有望持续升温

发布时间:2016-04-18    研究机构:国海证券

市场表现:医药生物指数本周上涨3.43%,涨幅在28个行业中位于第17名,跑赢沪深300指数0.72pp、跑赢上证综指0.31pp。上周各子版块均上涨,其中医疗器械板块涨幅最大,上涨5.60%;化学制药板块涨幅最小,上涨2.23%。医药板块整体估值43.01倍,相对全部A股溢价率136.84%,较前期有所升高,处于历史中等偏下水平。其中医疗服务估值最高,为86.04倍,中药板块估值最低,为30.55倍。各细分主题方面,精准医疗相关个股涨幅较大。

本周重点资讯:1)发改委批复建设27个基因检测技术应用示范中心;2)国务院:批发公司将退出疫苗经营;3)河北27医院加入三明联盟;4)安科生物拟4.5亿收购中德美联;5)药明康德携手华为创建中国精准医疗云平台。

本周观点更新:精准医疗持续升温。近期受发改委批复建设27个基因检测技术应用示范中心的利好政策催化,精准医疗板块表现抢眼,基因检测指数上周上涨8.13%,在所有概念板块中仅次于次新股指数。由于精准医疗个股估值相对较高,在前期市场震荡中下跌明显,基因检测指数从年初至今下跌22.97%,在所有概念板块中仅次于去IOE指数。本次反弹可以说是精准医疗今年第一次站在风口上,政策催化加上市场风险偏好提升,我们认为反弹有望持续。

精准医疗也是我们长期看好的主题,不管是从技术本身的有效性还是从投资的角度,都是值得重点关注的投资机会。1)技术角度,精准医疗从疾病产生的根源出发,颠覆了传统的治疗手段,其有效性不断地在肿瘤、遗传病等基因相关疾病中得到验证,技术靠谱、应用前景广阔。2)投资角度,业绩在短期内没有体现,估值的天花板高,反弹的力度比较大;临床上阶段性的试验成果、利好政策都将不断对板块形成催化作用。从细分领域来看,主要包括基因测序、细胞治疗、靶向治疗药物几个方向。1)基因测序上游的仪器和试剂基本被外资企业垄断,国内企业优势主要是在检测服务和大数据分析,而华大基因已提交IPO申请,在A股有望形成一家独大的局面。2)靶向治疗药物通常是针对肿瘤中异常分子和基因设计的药物,包括单抗类药物、激酶抑制剂(如替尼类药物)等,特点是研发周期长、技术壁垒高,国内企业中贝达、恒瑞、豪森、正大天晴具备一定的实力,国产化率20%,进口替代趋势明显。3)细胞治疗作为一种新型治疗技术不需要通过CFDA的批准,临床试验由卫计委管理,一般来说已经取得临床试验机构资质的三甲医院就能开展,进入门槛相对较低。从治疗效果来看,免疫细胞治疗在血液肿瘤中已取得了良好的临床试验数据,国际上进展最快的CAR-T非实体瘤治疗已进入临床四期,实体瘤大多处在临床一期或临床前研究阶段。国内301医院的研发进度最快,三个非实体瘤项目进入临床二期,上市公司中安科生物致力于CAR-T在实体瘤中的应用,在部分患者中治疗效果明显,其他上市公司包括北陆药业(300016)、新开源、丽珠集团、佐力药业、中源协和等也通过并购等方式积极切入细胞治疗领域。

长期来看,医药上市公司整体成长性较好、市场愿意给予高估值,并且改革深化和需求拉动给创新药、医疗服务、医疗器械等细分领域带来结构性投资机会,同时还具备精准医疗、信息化等主题性机会,我们继续维持行业“推荐”评级。

本周重点推荐个股及逻辑:尚荣医疗(002551):公司上周公告与商丘市人民政府签署30亿订单,截至目前2016年新增订单总额已达到60亿,全年订单额将大幅超预期。公司2015年共签署订单45亿,其中28亿采用PPP模式,按项目平均工期3年计算,预计公司今年确认收入23亿,加上耗材收入约30亿,同比增长70%,净利润大概率超预期。充足的订单将保证公司未来三年业绩高速增长,同时公司在供应链上的外延预期强烈,ppp模式有望打造形成医生集团,今年估值约40倍,维持“买入”评级。

澳洋科技(002019):1、粘胶短纤的价格处于上升通道中,全年价格有望保持坚挺:需求端,一季度是下游纺织行业的传统旺季;供给端,去年环保原因影响到部分产能,虽然已逐步恢复,但今年大型活动较多也会影响产能。2、康复连锁业务进展顺利,计划3年与30-50家医院合作,今年合作医院有望达到10家。预计公司2016-2017年EPS分别为0.30、0.37元,维持“买入”评级。

新和成(002001):公司VE产能为30000吨左右,VE涨至72元/kg(15年均价40元/kg),预计将能带来7亿元左右的业绩提升,增厚EPS约0.6元。按照现在VA价格320元/kg,VE72元/kg,VD3220元/kg,对应公司净利润19.9亿元。

浙江医药(600216):按照VE产量36000吨,VE涨至72元/kg(15年均价40元/kg),预计将能带来8亿元左右的业绩提升,增厚EPS约0.87元。按照现在VA价格320元/kg,VE72元/kg,VD3220元/kg,对应公司净利润14.9亿元。

风险提示:市场系统性风险;行业政策风险;个股风险。

申请时请注明股票名称