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医药生物行业周报:继续控制仓位,配置博弈面支持且估值合理个股

发布时间:2016-01-31    研究机构:华泰证券

行业策略

大盘延续宽幅震荡,指数反复探底。医药生物板块收跌6.46%,表现基本与上证、中小创持平。上证本周收2737点,较上周重挫6.14%。医药生物板块收跌6.46%,表现稍低于上证0.32个pp,持平中小板和创业板。

医药生物估值中枢下挫至37.44倍。继上周回稳态势,本周医药生物估值继续下行探底至37.44倍,对全部A股溢价率142.02%。各子行业估值分别为:化药44倍,中药27倍,生物制品49倍,医药商业27倍,医疗器械57倍,医疗服务78倍。 观点更新:板块上周回调后随大盘反弹,短期市场仍可能有反弹预期,但继续建议在反弹中逐步调仓配置到板块中PEG小于1且公司存在积极博弈面的品种,或者在震荡中调仓到平时买不到量的优质小品种上,有抢反弹需求的客户可以配置主题投资:北陆药业(300016)(精准医疗)、西陇科学(诊断试剂+持续外延预期)。

周组合主要为估值合理的品种:华邦健康(16年PE19倍,PEG为0.75)、仁和药业(考虑增发股本摊薄,16年PE20倍,PEG为0.5)、海南海药(16年估值30倍,PEG为0.58)、恩华药业(16年估值21倍,PEG为0.49)。

重点配置品种:核心逻辑不变,进军康复领域的龙头华邦健康(主业稳定增长,“颖泰嘉和挂新三板独立估值+皮肤、心脑血管等全科药品整合后深入临床渠道”,目前积极布局医疗服务中的轻资产行业康复“整合国内外资源,全国布局格局已经打开,未来有望成为国内龙头---高端布局一线城市,复制性极强的中端布局省会”。)、有营销模式变化的OTC(仁和药业、片仔癀等)和经营趋势向上的药企(精华制药、莱美药业、亚宝药业)、诊断试剂(西陇科学)和医疗服务龙头(爱尔眼科,体检龙头,康复龙头--和佳股份,华邦健康)。

战略布局:创新药物平台和精准治疗(北陆药业,安科生物等。虽精准治疗很多没有体现到业绩,但代表行业未来的发展方向,值得长期跟踪)、公立医院改革(全国战役-“北大医药等”+地方战役-“金陵药业、千红制药、海南海药等”和区域信息化平台(海南海药,重庆亚德成熟模式,与四川健康合作,公告携手中日友好医院共建全国远程医疗平台;万方发展,与四川卫计委合作,携手腾讯和百度,推进智慧医院、数字化口腔平台等,近期公告停牌。)

风险提示:市场持续回撤风险,个别公司业绩不达预期

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